公司债启动具有很好条件和机遇
公司债启动具有很好条件和机遇
■屠光绍：公司债启动具有很好条件和机遇 证监会正与有关部门调和，推动商业银行、保险公司进入公司债市场；条件成熟时，境外机构可到境内发公司债 “虽然目前大家对加息有一定的预期，但我认为从全部经济和金融市场的结构来看，公司债市场面临很好的条件和机遇。目前加息导致融资本钱提高等这些因素不足以影响公司债试点的推出，也不会影响公司债市场的长时间发展。”中国证监会副主席屠光绍昨日做客中国政府，在大约两个小时的上交换中，对广大投资者关心的问题做了详实解答。 谈及公司债试点推出时机的选择，他强调，公司债试点是从制度上、从完善资本市场整体功能上推出的一项措施，更加看重的是它的整体性和长期性。他泄漏，证监会正与有关部门调和，推动商业银行、保险公司进入公司债市场。 会否分流股市资金 屠光绍认为，不同的投资人根据本身能力、风险防范和承受程度会在不同的投资品种之间寻觅平衡。“从这个意义上讲，我认为将来一部分资金还会继续投到股票上，固然也会有一些偏重于安全性和流动性的资金进入公司债市场。整体而言，公司债的推出会使我们的市场结构更加公道，也会给投资人更多的选择，它会使这个市场整体的功能和效率得到提高。”“在具体某一个时点上，资金会不会变动，我认为资金的变动一定会根据不同的投资品种选择，根据投资人对投资和风险的不同偏好不断进行调解，这是正常的现象。” 加息不会影响公司债长时间发展 公司债试点在推出时机上有怎样的推敲？对此，屠光绍表示，简单来说，市场增加了一个新的投资品种，但根本上是着眼于全部资本市场结构的进一步平衡、功能的完善，是从资本市场全局推敲的、长远的问题。“从国家全部经济发展和企业融资需求，包括拓宽投资人投资渠道来看，这个时候启动公司债从总体上具有了很好的条件和机遇。” 屠光绍说，加息会影响融资本钱，在某些时点会对发行主体即上市公司有一些影响，这是正常的。即便是一样的因素，公司之间也会有不同的判断。“我们是着眼于整体和长时间，而且整体市场的环境和条件又比较成熟，虽然有加息预期，目前这些因素不足以影响公司债试点的推出，也不会影响长时间发展。” 鼓励不同的发行方式 目前在可转换债券发行中，一般个人投资者要等到机构报价申购后才会得到具体的利率，只能被迫接受这个利率。公司债的发行方式会不会也是这样？对友这一问题，屠光绍给出了一个很“开放”的回答：不同的发行方式都是试图在发行人和投资人之间找到一种平衡。我们非常鼓励公司债发行采取不同的发行方式，尽可能让更多的投资人能够非常方便地参与这个市场，同时使价格能够有更好的定价基础。 虽然公司债试点也实行保荐制度，但其实不要求像发行股票一样由保荐人直接签字。对此，屠光绍说，这是过渡性安排，是考虑到公司债的具体情况做了一个临时的调解。希望随着将来公司债的不断发展，有更多的保荐人从证券公司的投行部门来到固定收益部门，或公司做好保荐人的培训和调解，保证下一步保荐制在公司债试点当中的顺利实行。 屠光绍表示，信托公司参与公司债市场有不同的方式，《公司债券发行试点办法》没有排除信托公司作为债券受托管理人，也就是说他们可以作为债券受托管理人参与公司债的市场。固然，它参与市场还可以有两种方式，1是可以通过自营参与市场，另外也可以通过理财方式。推动银行保险参与公司债 屠光绍表示，包括商业银行、保险公司在内的金融机构是债券市场的投资主体。证监会正在积极地与有关部门调和，希望银行间市场和交易所市场在参与主体、交易方面更加顺畅。“将来公司债可以在交易所市场也可以在银行间市场，但是无论是在哪个市场关键是要构成这两个市场之间的无障碍的联通，这样才能构成统一的债券市场，使债券市场的效率更高，同时运行的本钱能够更低。” 屠光绍说，目前交易所债券市场机构投资者主要有基金公司、证券公司的代客理财业务、社保基金等。“据我所知，保险公司对公司债市场表现出很高的兴趣。商业银行对公司债也会有迫切的需要。我们会和有关部门调和，在现有机构投资人的基础之上，进一步解决保险公司、商业银行进入公司债市场的问题。通过完善规定，保险公司在没有担保的情况下也可以把公司债作为投资品种。” “反过来，如果公司债在银行间市场上市，交易所市场参与主体也要能够非常方便地进入银行间市场进行交易。只有这样，两个市场才能真正互联。” 谁准备好就可以先发 首单公司债什么时候推出备受关注。屠光绍说，证监会根据公司准备的情况和进程，到达了要求就可以核准。“很多企业都想争第一。谁准备好了，到达了条件谁就可以先发。” 公司债在哪个市场上市取决于公司本身的选择。屠光绍说，“但由于试点启动主要是在上市公司当中。上市公司的股票已在交易所上市，可能会有些上市公司选择交易所上市，使交易成本更低一些。” 他指出，如果公司债市场发展得比较顺利，覆盖面会不断扩大。将来条件成熟了，境外机构完全可以到境内发公司债。这既标志着市场规模的扩大，更重要的是标志着市场化程度在不断推动。 除扩大投资主体，增加公司债市场的流动性是否是还可以有一些技术手段，比如允许回购和质押等？对这1问题，屠光绍说，只要是法律不制止的，有利于增加债券市场的流动性的方式都可以推敲。证监会主要会推敲不同的交易方式，比如回购、质押。但要设计好如何保护投资人的权益，制定好风险防范的措施。“总的来说，增加市场的流动性是市场效率中至关重要的一环。”■屠光绍：公司债启动时机成熟市场意义重大 中国有望允许境外机构到境内发行公司债 中国证监会副主席屠光绍昨日在接受中国政府访谈时说，公司债市场启动的时机已成熟，加息预期不会影响公司债试点推出，而其市场意义重大，有助于提高直接融资比重，发展多层次资本市场。他同时表示，将来条件成熟了，境外的机构完全可以到境内发行公司债券。 发展公司债市场意义重大 屠光绍认为，中国大力发展公司债市场具有重要意义，有助于提高直接融资比重，发展多层次资本市场。 在当前中国的融资体系中，依托银行体系进行间接融资比重较大，直接融资比例较低。“这不利于金融结构的完善，而提高直接融资的比重即包括发展股票市场和债券市场，尤其是债券市场。”屠光绍说。 他表示，相对股票市场而言，中国的债券市场发展非常缓慢，在债券市场中相对国债，公司债的市场发展也比较慢。“无论是从总量上提高直接融资的比重要求，还是完善结构的要求，公司债都是很重要的内容。”屠光绍说。 屠光绍说，公司债市场正在试点，如果试点非常顺利，公司债市场发展得比较顺利的话，它的覆盖面会不断扩大。他说，目前试点只是选择上市公司。将来条件成熟了，境外的机构完全可以到境内发公司债。这标志着市场规模的扩大，更重要是标志着市场化程度在不断推动。 中国证监会8月14日正式颁布实行《公司债券发行试点办法》，这标志着中国公司债券发行工作的正式启动。初期，试点公司范围仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。目前已有多家上市公司提出发行方案。 屠光绍指出，公司债推出后，一些偏重于安全性和流动性的资金将分流到债券市场，这主要是由于不同的投资者会根据对本身能力、风险防范和承受程度的判断，将资金在不同市场中进行配置，这属于市场中的正常现象，也有利于全部市场功能和效率的提高。 加息预期不会影响公司债试点推出 屠光绍说，虽然加息预期对不同公司发行公司债的时间选择可能有一定的影响，但这些因素不足以影响公司债试点的推出，也不会影响公司债的长时间发展。 屠光绍说，公司债着眼于全部资本市场结构的进一步平衡和功能的完善，是从资本市场全局推敲的长远问题。公司债试点的推出更重要的是从制度上对资本市场整体功能进行完善，应更加看重其整体性和长期性。 屠光绍说，虽然目前大家对加息有一定的预期，但是从整体经济结构和整体金融市场的结构来看，公司债市场面临很好的条件和环境。无论是在经济发展、企业融资需求，还是投资人拓宽投资渠道方面，公司债市场的启动都具有了很好的条件和机遇。 他说，在加息的时候发行公司债会影响融资本钱，对发行主体有一些影响，这是正常的，但不同公司会有判断的不同，可能会对具体发行时间有一定影响，但不会影响公司债的长时间发展。 信托公司可以3种方式参与 治白癜风哪一个医院最好在谈到发行方式时，屠光绍表示，下一步将鼓励公司采取不同的发行方式发行公司债，其目的是为了尽可能的让更多投哪家医治白癜风医院好资人方便地参与这个市场，同时，能够为发行价格提供更好的定价基础。 具体到信托公司参与公司债市场的角色上，屠光绍指出，主要存在3种方式。首先，《公司债券发行试点办法》没有排除信托公司作为债券受托管理人，因此，它可以以债券受托管理人的角色参与公司债的市场。同时，信托公司还可以自营角色和代客理财的方式参与公司债市场。而随着市场的进一步发展，信托公司将在公司债市场中获得更多的参与机会。 屠光绍表示，由于考虑到简单地将股票发行中的保荐人制度硬搬到公司债发行中可能会带来一定不便，公司债发行试点初期做了过渡性的安排，不硬性要求实行保荐代表人签字制。而随着试点的逐步推动，相干部门也应做好保荐代表人的培训和调解工作，终究过渡到实行真正的保荐制度。
