2月新增信贷低于预期表外融资拉低社会融资
2月新增信贷低于预期表外融资拉低社会融资
不断出现的信托兑付危机和债券违约，为银行不断扩大的表外融资浇上了降温剂。2月，除新增人民币信贷出现收缩，包括信托贷款、拜托贷款和票据融资的范围收缩十分明显。 《每日经济》注意到，央行昨日(3月10日)公布2月社会融资范围的数据统计显示，非信贷类融资出现了萎缩。2月拜托贷款增加799亿元，同比少增627亿元；信托贷款增加784亿元，同比少增1041亿元。 有专业人士表示，信托贷款和拜托贷款的增长放和缓减少，表明银行更加谨慎，尤其是信托产品的风险处于上升中，银行或有主动缩减业务，反应在社会融资范围中是非贷款范围的着落。 信贷投放低于预期 央行数据显示，2月人民币贷款增加6445亿元，同比多增245亿元。这1数据低于此前市场7000亿~8000亿元左右增长的预期。 中国银行战略发展部国际金融研究所高级分析师周景彤对《每日经济》表示，可能缘由是1月份信贷增长过快，2月监管部门对投放节奏提出要求。不过，需要进一步确认的是春节因素是否是影响了信贷工作展开。 国开证券宏观分析师杜征征认为，除监管和春节因素外，需求不足也是导致2月人民币贷款增长低于预期的缘由，“PMI购进价格指数回落，PPI降幅增大，表明需求仍然不足。外贸数据偏弱，尤其是出口远低预期，也印证需求不足。转变经济增长思路，年初各地下调GDP增长目标，对投资增速乃至北京白癜风医院地址结构白癜风缘由性的融资需求回落有一定影响。” 国家统计局上周日公布数据显示，2014年2月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2，较前月2.5明显回落，且为去年1月以来最低位；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比着落2，跌幅较1月的1.6进一步扩大，为7个月来新低。 回落的经济数据使得2月份M1的反弹，也其实不能带来实质性的对未来经济预期的乐观。2月M1增速从1月的1.2反弹至6.9。周景彤认为，M1增速恢复或与储蓄存款转为流通中现金有关，是M2与M1、M0之间的结构性变化。由于从宏观经济数据包括外贸出口等来看，没有充分理由显示经济活动加快，反而是经济下行压力依然大，出口大幅着落。由此导致的M1增速恢复略有牵强，更多是结构性、季节性的因素导致。 从贷款结构看，企业贷款增加5946亿元，其中，短期贷款增加3163亿元，中长期贷款增加2905亿元，票据融资减少336亿元。短期贷款的占比高于长时间贷款，这1动向或许显示企业更多的借贷用于应付短时间流动资金需要。“中长期贷款占比上升显示经济转好，企业有扩大固定资产投资的意愿，显示对未来经济回暖的预期信心上升。但短期贷款占比上升，则可能是企业更多用于流动性支出，借新还旧。”周景彤表示。 表外融资收缩明显 2014年2月社会融资范围为9387亿元，比去年同期少1318亿元。较1月的2.58万亿元少约1.6万亿元。杜征征表示，“1~2月，社会融资范围略有收缩，信贷投放同比多增13.8，表外融资在紧缩。” 渣打银行经济师李炜认为，2月份信贷增速有所放缓，这与银行间市场流动性充裕相应，央行应当没有主动紧缩。但前期市场有主动的因素，信托贷款和拜托贷款的增长放和缓减少，表明银行更加谨慎，尤其是信托产品的风险处于上升中。另外，银行不鼓励表外业务的增长，去年4季度对“影子银行”的讨论发出了不鼓励的信号，银行或有主动缩减业务，反应在社会融资范围中是非贷款范围的着落。 2月银行间市场流动性整体较为充裕，当月人民币存款增加1.99万亿元，其中，住户存款增加891亿元，非金融企业存款增加9736亿元，财政性存款增加4222亿元。2月末广义货币供应量(M2)同比增长13.3。 “近期Shibor利率低于平常。到3月份有季末因素影响，可能会收紧一点到2~3左右，但也属于正常水平，出现如去年流动性紧张的可能性不大。”周景彤表示。 如此低的利率水平促使央行实现了延续数周的资金净回笼，数据显示，本周公然市场有1600亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。此前四周，央行分别从公然市场净回笼资金700亿元、1600亿元、1080亿元和4500亿元。 巴克莱资本认为，春节过后，回购利率已着落了200多个基准点，创1年来的新低，表明央行正在采取宽松的政策立场。适度的通货膨胀压力将促使央行实行稳健的政策。 “央行没有减速货币供应，市场利率保持在比较低的水平，央行会进一步视察经济动向。对经济减速的担心是公道的，危机过后中国经济一直比较脆弱，没有很强的增长预期，如果PMI进一步减弱，政策会保持相对的宽松。”李炜对《每日经济》表示，同时央行不会主动地去刺激货币增长，而是用其他财政政策或一些政策带动的投资来拉动经济增长，决策层会尽量避免信贷刺激构成的泡沫。目前，相对来说资产质量和金融质量更值得耽忧，将融资本钱稳定在目前的水平将是央行的主要目标。 实体经济增长疲软，通胀的威胁下落，未来央行需要更多推敲如何有效的支持实体经济增长。杜征征认为，货币政策预调微调的可能性和幅度会加大，会以一些非常规手段来支持实体经济尤其是中小企业发展，短时间降准的可能性较小。
